Para transparecer uma imagem no Excel, siga as seguintes etapas:
Selecione a imagem que deseja transparecer.
Na guia "Formatar", clique em "Estilos de Imagem".
Selecione "Efeitos de Imagem" e, em seguida, clique em "Transparência".
Selecione o nível de transparência desejado para a imagem.
Clique fora da imagem para aplicar as alterações.
Observe que essa configuração ficará salva apenas no arquivo do Excel em que foi aplicada.